一周观市‖2019.02.11-2019.02.15

一、市场回顾

二、本周观点

本周A股延续了节前的反弹行情，上涨个股达到3431只，占比达96.1%。市场成交量放大，沪深两市单日成交金额连续两日站在4000亿上方，这是自去年11月下旬以来首次呈现成交量回暖的气象。此外，南下资金净买入近14亿港元，呈现南北双向加仓。外资进一步加速流入，据统计，2月11日至15日，沪、深股通资金合计净买入263亿元，成为创下单周净买入金额次新高纪录。从板块表现来看形成一个轮动的走势，前期超跌的板块在消息利好的刺激下迎来反弹，白酒、医药以及家用电器龙头股成交活跃，OLED柔性屏概念股热炒。

三、经济数据

【今年春节全国零售和餐饮企业销售额同比增8.5% 多年来首现个位数增长】

根据商务部最新公布的数据，2019年春节——除夕至正月初六（2月4日至10日），全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元，比去年春节黄金周增长8.5%。以同口径比，这是2014年以来首次出现个位数增长，若将此前的口径纳入，则至少是逾十年来最低增速。

【中国1月进出口数据】

2月14日周四，中国海关总署公布数据显示，按美元计，中国1月进口同比增速-1.5%，高于预期-10.2%，前值为-7.6%；中国1月出口同比增速9.1%，远超预期-3.3%，前值-4.4%。1月份，中国进出口总值3959.8亿美元，同比增长4%；其中，出口2175.7亿美元，进口1784.1亿美元，贸易顺差391.6亿美元，较前值顺差570.6亿美元有所收窄。按人民币计，中国1月出口同比 13.9%，预期 3.8%，前值 0.2%；中国1月进口同比 2.9%，预期 -1.9%，前值 -3.1%。中国1月进出口总值2.73万亿元人民币，比去年同期增长8.7%；其中，出口1.5万亿元，进口1.23万亿元，贸易顺差2711.6亿元。

【1月CPI&PPI数据：中国1月CPI连续两个月处于“1时代” PPI续创两年半新低】

统计局今日公布的数据显示，1月中国CPI、PPI双双不及预期。具体来看，中国1月CPI同比1.7%，创一年新低，为连续第二个月处于“1时代”；PPI同比0.1%，连续第二个月创2016年9月以来最低。CPI方面，春节期间，猪肉价格连续第二个月下降，生猪禁运解除等因素令猪肉供给增加。

四、本周要闻

【中办国办重磅发文：要求银行、险资、交易所全面支持民企融资】

2月14日周四，为有效提高民企融资可获得性，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，中办、国办在意见中指出，加快民营企业首发上市和再融资审核进度，抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制，研究扩大定向可转债适用范围和发行规模，研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制。

【中美经贸高级别磋商结束】

双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示，将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作，努力达成一致。

【商务部：2019年消费增速可能进一步放缓】

2月12日周二，商务部举行2018年商务工作及运行情况新闻发布会。商务部市场运行司副司长王斌在发布会上提到，总体看，中国有广阔市场和4亿中等收入群体，消费成长性好，韧性强，2019年消费增速虽有可能进一步放缓，但规模仍将保持平稳较快增长。

【MSCI指数新纳入17家公司 工业富联、小米、美团点评等在其中】

MSCI在声明中表示，将在MSCI ACWI指数中增加17种证券，并删除1种证券。MSCI World Index的三个最大的新增成员将是Adyen N.V.，KKR＆Co。和Altice USA。MSCI新兴市场指数的新增的最大的三个成员将是富士康工业互联网公司A，美团点评B类股和小米公司。

【港媒：粤港澳大湾区规划纲要将于下周中公布】

大公报获悉，酝酿多时的粤港澳大湾区发展规划纲要将于下周中公布，香港将在创科、金融方面发挥龙头作用。

五、未来展望

本周A股实现开门红，回顾历史数据来看，A股的“春季躁动”是大概率现象，本次反弹行情和以往的不同之处在于：第一，当前A股估值水平仍处于接近历史底部，市净率为历史最低水平，市盈率为历史前10%的低位，为此次行情提供了坚实的安全垫；第二，国内政策面持续转暖，对实体经济，特别是资本市场都有明朗的支持态度，带来了内部环境的改善，是投资者信心提升的重要因素。因此，此次反弹行情的重要意义在于改变了市场的下降将趋势，并为未来的上升趋势创造了条件。预计短期内市场会调整，但不意味着春季行情的结束，多方面利好因素仍支持本轮行情的延续，建议投资者关注前期超跌但基本面强的个股，以及受益于政策面或者景气度处于提升阶段的行业板块。

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