数据眼看投资‖公司篇——【移远通信】

一、公司介绍

1、公司简介

移远通信是全球领先的物联网技术的研发者和无线模组供应商。移远通信成立于2010年，主营业务是从事物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计、研发与销售服务。公司在物联网行业中拥有领先的GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB-IoT、5G 和GNSS模块等产品解决方案以及丰富的行业经验，提供物联网蜂窝通信模块解决方案的一站式服务。客户遍及各行各业，产品广泛应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等众多领域，为全球市场物联网终端提供了通信模组解决方案。经过近九年的发展，移远通信的物联网模组已遍及全球，广泛应用于各大行业和领域，截至 2018年6月，总出货量突破1亿片。

2、公司产品

3、公司经营数据

二、行业介绍

1、物联网应用普及，模组市场空间广阔

无线通信模块是使各类通信终端设备具备联网信息传输能力的硬件，是各类智能终端得以接入物联网的信息入口。从组成来看，其主要由基带芯片、射频芯片、存储芯片组成，模组厂商设计不同的嵌入式软件烧录在芯片上，以适用于不用应用场景下，不同终端间信息传输的需求。从网络结构位置看，其处于物联网感知层与网络层的连接处，所有物联网感知层终端产生的设备数据需要通过无线通信模块汇聚至网络层，进而通过云端管理平台对设备进行远程管控。生动地看，手机是人与人沟通的工具， 无线通信模组是机器与机器间信号传递的工具。是万物互联愿景下，各类终端的标准化信号单元，是物联网的基石。

物联网连接数与无线通信模组需求存在一一对应关系，市场空间广阔。根据爱立信预测数据，到 2023 年物联网连接数将是移动互联网的 3 倍，达到 198 亿，尤其是和 广域物联网（包括蜂窝和 LPWA ）连接数有望达到 24  亿，其 5 年复合增长率达到 26%，是全球经济增长和科技发展的新热点。而 2017 年底蜂窝通信模组的全球出货量只有 1.62 亿只，还有巨大的空间。

2、2G/3G向4G升级，模组价格大幅提升，公司收入增长亮眼

3、行业竞争 

从2016年和 2018年的收入排名中看出，移远通信进步较快，已进入第一梯队，广和通排名也有所提升，竞争格局尚未固化。此外，中国企业集团无论是收入还是出货量，占比均在提升，海外厂商市场份额不断被蚕食。

4、公司优势

当前，公司已与阿里云、腾讯云建立了深度合作关系。公司将推出更多内嵌阿里的 AliOS Things 操作系统的模组，为客户终端提供快速、高效的接入云端的能力，帮助合作伙伴缩短研发周期、降低开发成本。同时公司与腾讯科技已经在智能家居、无人超市、无人货柜、智能酒店改造、智能园区改造等新兴的物联网行业展开深度合作并取得了良好的口碑，并继续加速产业智能化转型升级。

采购成本优势：根据电子元器件行业特点，上游原材料的采购价格受公司采购规模的影响较大，采购量大的公司具备更强的议价能力。

外协加工成本优势：与原材料的采购类似，通信模块厂商的委外单位加工费同样会受公司委托加工量的影响。移远通信的委外加工规模处于同行业领先位置，与外协加工厂的谈判中具有较强的议价权。

三、盈利预测与估值

预计公司19-21年归属母公司净利润2.48/3.89/6.08 亿元，增速分别为 37.8% /56.7%/ 56.2%，每股收益分别为 2.79 /4.28/ 6.84 元。广和通属于纯粹的模组标的，用它的估值对标更为合理。虑到公司的规模更大，成长性更好，认为给予公司 PE35~45 倍较为合理。则目标股价为97.65~125.55 元/股。