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一、报告期内基金业绩表现
截止至2020年2月份最后一个交易日(2月28日),乐虎(lehu游戏)官方网站投资基金产品继续跑赢沪深300指数。乐虎(lehu游戏)官方网站道成3号、乐虎(lehu游戏)官方网站道成5号、乐虎(lehu游戏)官方网站稳健增强1号基金产品收益率连续4个月跑赢沪深300指数,实现了净值稳步增长的目标。基于乐虎(lehu游戏)官方网站“黄金坑”的判断,月内乐虎(lehu游戏)官方网站保持了较高仓位运作,重点加仓并调整了对疫情影响下的云化科技推动的细分行业受益公司。同时,为了减小整体组合的系统性波动风险,乐虎(lehu游戏)官方网站继续选择场内HS300期权认沽品种进行对冲,在本月的实战中,起到了很好的效果。
疫情防控对经济造成了较大影响。中央会议指出要加快推进新老基建齐建设以稳经济增长。“新基建”的核心恰与此次防疫所催生的在线教育、互联网医疗等板块的底层建设不谋而合。本基金报告期内持有的相关个股表现佳、增厚了净值,且乐虎(lehu游戏)官方网站持续看好云化科技相关板块将继续予以一定仓位。另考虑到国内疫情收尾在即,消费板块将迎业绩拐点,乐虎(lehu游戏)官方网站对品牌消费个股做了提前布局。
海外疫情蔓延、货币政策持续宽松,在此背景下,中国金融资产有望成为全球资产的避风港。目前本基金集中持有中国最有发展前途的行业和最赚钱的公司,乐虎(lehu游戏)官方网站对通过自下而上的选股胜出、并获得长期的正收益有信心。
二、2020年3月、4月展望和策略
2月 PMI创有纪录以来最低,但乐虎(lehu游戏)官方网站认为疫情对中国经济的影响将主要体现在一季度。从二季度起,在财政刺激和货币宽松的影响下,地产恢复销售、基建托底、企业有序复工,经济将随之企稳回升。
当前海外疫情爆发,尚不明朗。乐虎(lehu游戏)官方网站认为海外疫情爆发对外贸加工、出口占比较大的企业会造成一定影响,但对以内需为主的企业影响不大。
乐虎(lehu游戏)官方网站关注以下行业机会:
1、5G产业链:政策持续支持、运营商建设目标不减,5G产业链将维持高景气度,基站设备、射频器件、PCB和光模块等需求有望大幅增加。另,此次日韩疫情爆发将进一步激发半导体、存储器、面板等行业的国产替代。
2、医药生物:新冠疫情暴露出我国医疗资源供给不足、新药研发不足等问题,未来建议持续关注医疗器械、互联网医院、医疗信息化、创新药等板块。
3、食品饮料:为应对疫情对经济造成的影响,全球正处于一轮应急宽松周期中。货币宽松预示着通胀预期,与CPI正相关的乳制品、肉制品、调味品和白酒啤酒等板块值得予以关注。
4、新基建+老基建:老基建(建材、建筑、钢铁、水泥)复苏、新基建(5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网)加力,将共同为稳经济、稳定GDP格局作出敦实贡献,相关板块的投资机会值得予以关注。
三、报告期内市场回顾
1、报告期内市场回顾
报告期内,2020年2月,上证指数、创业板指、沪深300指数、中证500指数的涨跌幅分别为-3.23%、7.46%、-1.59%及1.37%。受益于我国疫情控制的得力有效,2月自首个交易日起,A股就开启了高速上涨模式,急速修复了春节假期前新冠疫情爆发下A股的恐慌性下跌。直至2月的最后一周,日韩意伊等国新冠确诊人数突增,海外疫情呈蔓延趋势,黑天鹅再次飞来,海外市场大跌波及A股市场,报告期最后一周A股迎来震荡下挫行情。从板块上来看,科技题材聚集的创业板在震荡调整行情中下挫最为严重。北上资金避险情绪浓厚,自海外疫情爆发起,北上资金一改前期的买买买节奏,连续6个交易日净卖出,累计净卖出304亿元。
从板块表现上来看,报告期内,涨幅靠前的5个板块分别为黑色家电、云服务、教育、产业互联网及结构材料板块。其中涨幅最多的为黑色家电板块,2月涨幅为20.86%。跌幅靠前的5个板块分别为航运港口、油服工程、林业、石油开采及钢铁板块,其中跌幅最多的为航运港口板块,2月跌幅为-11.15%。
中信二级行业区间涨跌幅(截止至2020年2月29日)
2、报告期内宏观经济数据
2.1 2月PMI指数
据国家统计局公布数据所示,2月份,制造业PMI为35.7%,受疫情影响较上个月回落14.3个百分点,创有纪录以来最低。本月主要特点:一是保障基本民生的行业受影响相对较小。本月制造业21个行业PMI均落入收缩区间,但各行业受影响程度不同。其中,化学纤维、通用设备、专用设备、汽车等行业PMI落至30.0%以下;在稳产保供政策支持下,保障人民群众基本生活需求的农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业PMI保持在42.0%以上,提供卫生健康与医疗保障的医药制造业PMI为39.7%,均高于制造业总体水平,受影响相对较小。二是新订单指数下降幅度小于生产指数。生产指数和新订单指数分别为27.8%和29.3%,比上月回落23.5和22.1个百分点,新订单指数高于生产指数1.5个百分点,表明制造业需求情况相对较好。调查的21个行业中,农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、医药等15个行业新订单指数高于生产指数,尤其是农副食品加工业新订单指数仍处于扩张区间。三是制造业进出口压力加大。新出口订单指数和进口指数分别为28.7%和31.9%,较上月下降20.0和17.1个百分点。部分调查企业反映,受疫情影响,订单取消、延迟交货等情况有所增加。四是大、中、小型企业PMI普遍回落。大、中、小型企业PMI分别为36.3%、35.5%和34.1%,比上月下降14.1、14.6和14.5个百分点。
2月份,非制造业商业活动指数为29.6%,比上个月回落24.5个百分点,受疫情冲击,非制造业经济总体回落明显。但值得注意的是,从行业大类看,货币金融服务、资本市场服务商务活动指数保持在扩张区间,业务总量继续增长;电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务商务活动指数虽位于收缩区间,但明显高于服务业总体。
3、A股估值及盈利水平
3.1当前A股估值水平
从PE角度来看,申万二级行业中,高速公路、保险、煤炭开采、房地产开发、港口等当前PE所处历史分位数较低;铁路运输、机场、计算机、汽车整车、化学制药等当前PE所处历史分位数较高。
4、近期关注的重要事件
【市场方面重要事件】
4.1 财政部发布关于支持个体工商户复工复业增值税政策的公告。公告如下:自2020年3月1日至5月31日,对湖北省增值税小规模纳税人,适用3%征收率的应税销售收入,免征增值税;适用3%预征率的预缴增值税项目,暂停预缴增值税。除湖北省外,其他省、自治区、直辖市的增值税小规模纳税人,适用3%征收率的应税销售收入,减按1%征收率征收增值税;适用3%预征率的预缴增值税项目,减按1%预征率预缴增值税。
4.2 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、浦发银行、上海银行等最新发布公告,将从3月1日起至8月31日,陆续受理存量浮动利率个人贷款的定价基准转换业务。
4.3 教育部印发通知:①原则上疫情没有得到基本控制前不开学,学校基本防控条件不具备不开学,师生和校园公共卫生安全得不到切实保障不开学。②中小学错时错峰开学。原则上高三年级实行省域同步、初三年级同一市域同步。③未经省级教育部门批准,校外培训机构不得擅自开展线下培训活动。
4.4 统计局:受疫情冲击2月份采购经理指数明显回落,当前企业复工率回升较快,将推动3月份采购经理指数上升。
4.5 存款基准利率调降预期升温。央行人士近期连续释放“存款基准利率适时适度调整”信号。多位央行人士称,可考虑适当降低存款基准利率。
4.6 国务院:从3月1日至5月底,免征湖北境内小规模纳税人增值税,其他地区征收率由3%降至1%。
4.7 财政部:抓好已出台财政贴息、大规模降费、缓缴税款等政策的执行,确保尽快落地见效。继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费政策,重点支持一些行业复工复产,帮助中小微企业渡过难关。
4.8 财政部:加大宏观政策调节力度,积极财政政策要更积极有为。
4.9 财政部:扩大地方政府专项债券发行规模,尽快形成有效投资。
4.10 中国1月社会融资规模增量 50700亿人民币,预期 42000亿人民币,前值 21000亿人民币。中国1月新增人民币贷款 33400亿人民币,预期 31000亿人民币,前值 11400亿人民币。
4.11 国务院:除湖北外各省份,从2月到6月可对中小微企业免征企业养老、失业、工伤保险单位缴费,从2月到4月可对大型企业减半征收;湖北省从2月到6月可对各类参保企业实行免征。
4.12 A股纳入富时罗素的因子比例将从15%提升至25%。此次扩容将在3月20日收盘后生效。
4.13 证监会:鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市。
4.14 上海设300亿专项资金保障帮助企业复工,切实降低利率。
4.15 TCL科技:武汉华星t3面板产线持续满产,预计2月将持续满产运营。
【行业方面重要事件】
4.16 据29日深圳机场报道,本周起,深圳机场各运营航空公司陆续恢复了往返深圳至北京、上海、成都等47个城市的国内航线53条,执行的航班架次达到2400余班。
4.17 寒武纪计划科创板上市:AI芯片领域首个独角兽,成立仅4年。
4.18 佛山之后广东省又现购车补贴,广州将重启新能源汽车地方补贴。2月27日,广州市人民政府消息显示,广州市政府常务会议已于26日审议通过《关于坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》。该文件在“扩消费”稳增长的举措中提出,要加快推进落实去年尚未用完的中小客车指标额度工作,对二手车置换、购买新能源汽车进行补贴,提振汽车消费。
4.19 26日上海市徐汇区中心医院贯众互联网医院成为沪上首家获得互联网医院牌照的公立医院。
4.20 国家卫生健康委、生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、住房城乡建设部、商务部、市场监管总局、国家医保局等10部门联合发布《医疗机构废弃物综合治理工作方案》。《方案》明确,要在2020年底前实现每个地级以上城市至少建成1个符合运行要求的医疗废物集中处置设施;到2022年6月底前,实现每个县(市)都建成医疗废物收集转运处置体系。
4.21 交通运输部、农业农村部2月26日联合印发紧急通知,要求各地交通运输、农业农村部门统筹做好2020年春季农业生产物资运输保障工作,全力支撑春季农业生产,确保粮食和重要副食品安全。
4.22 松下宣布终止与特斯拉纽约电池工厂合作。
4.23 商务部正在研究疫情结束后振兴餐饮业的措施。
4.24 工信部表示,将稳步推进5G网络建设,并且重点加快独立组网的5G网络建设,以求更加显现5G性能。同时深化5G应用发展,培育海量垂直行业应用。丰富5G+、超高清视频、增强现实/虚拟现实等应用场景等,带动智能终端消费。
4.25 2020年1月国内手机市场总体出货量2081.3万部,其中5G手机546.5万部。此外,国产品牌手机出货量占同期手机出货量的88.0%,上市新机型占同期手机上市新机型数量的97.1%。
4.26 国网上海电力发布通知,执行阶段性降低用电成本举措。对除高耗能行业用户外,现执行一般工商业及其它电价、大工业电价的电力用户,计收电费时,统一按原到户电价水平的95%结算。执行时间为今年2月1日至6月30日。
4.27 郭明錤:预计苹果明年上半年将推首款ARM版Mac。
4.28 华为新一代折叠屏手机华为MateXs起售价为2499欧元(8GB+512GB),下个月在全球上市。采用麒麟990 5G 芯片。
4.29 据外媒报道,苹果最新公布的专利显示,该公司正在研发一款配有环绕触摸屏、全玻璃的iPhone,它的任意面都可以充当屏幕,在上面显示信息、应用图标和图像。
4.30 特斯拉超级工厂二期列入上海市重大预备项目。
4.31 2月20日,位于上海自贸区临港新片区的特斯拉超级工厂正开足马力,恢复生产。
4.32 北京今年将重点支持受疫情影响经营困难的中小型影院。
4.33 国务院:今年稻谷最低收购价保持稳定,视情况可适当提高。鼓励有条件地区恢复双季稻。将生猪养殖场户贷款贴息补助范围由年出栏5000头以上调整为500头以上。
4.34 特斯拉与宁德时代洽谈在其中国制造的汽车中使用无钴电池。
4.35 3月份起上海大中小学将开展在线教育。
4.36 据新华社,工信部对“国家中小学网络云课堂”保障作出部署,要求中国电信、中国移动、中国联通、阿里、百度、华为等企业建立专项工作组,确保稳定运行。同时,工信部将加大力度保障防控期间中小学生网上学习网络畅通。
4.37 农业农村部办公厅印发《2020年乡村产业工作要点》,加力推进产业融合发展,提升乡村产业层次水平。以信息技术带动业态融合,促进互联网、物联网、区块链、人工智能、5G、生物技术等新一代信息技术与农业融合。
4.38 广东省印发《广东省加快半导体及集成电路产业发展的若干意见》,积极争取国家集成电路产业投资基金、政策性银行对广东省半导体及集成电路重大项目的资金支持。
4.39 小米电视2019年出货量1046万台,创中国纪录。中怡康数据显示,2019年,中国市场每卖出5台电视,就有1台小米电视,全年销量市场占有率19.25%。
4.40 据报道,特斯拉正在弗里蒙特建造一条试点电池生产线,并在设计自己的电池生产设备。这将是该电动汽车制造商首次生产自己的电池。
4.41 三星2020年Galaxy新品发布会:Galaxy Z Flip折叠屏智能手机采用可折叠玻璃屏。Galaxy Z Flip用户可以访问谷歌旗下的YouTube付费服务YouTube Premium。Galaxy Z Flip起售价为1380美元,于2月14日上市。
4.42 智能测温产品落地北京,戴口罩也能人脸识别。
4.43 发改委:向疫情防控重点地区投放万吨中央冻猪肉储备。
【外围重要事件】
4.44 法国卫生部长韦朗2月29日在新闻发布会上表示,法国当天新增16例新冠肺炎感染病例,累计确诊病例达73例,法国疫情扩散进入第二阶段。
4.45 根据德国疾病防控机构罗伯特•科赫研究所最新公布的数据显示,截止当地时间2月29日上午10时,德国共确诊66例新冠病毒肺炎感染病例,德国柏林大型展会取消。
4.46 截至当地时间29日下午,日本的新冠肺炎感染者共计945人,其中包括在日本国内的感染者和中国游客等226人,“钻石公主”号邮轮的乘客和乘务人员705人,以及乘坐日本政府包机回到日本国内的14人。
4.47 日本首相安倍晋三:将要求日本所有的小学、初中和高中从3月2日起停课,直至春假。
4.48 韩国中央防疫对策本部29日通报,截至当天下午4时,韩国较当天上午9时新增新冠肺炎确诊病例219例,累计确诊病例达3150例。
4.49 澳大利亚总理宣布启动紧急应对方案抗“疫” 并延长旅游禁令。
4.50 27日美国出现首例无法确定病源新冠肺炎患者。
4.51 美国与塔利班签署和平协议,标志着美国历史上最长的战争结束。
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