数据眼看投资‖公司篇——【安恒信息】

一、公司介绍

1、公司简介

安恒信息成立于2007 年 ， 成立之初便以应用安全和数据安全作为切入点，成功进入网络信息安全市场。公司核心基础安全产品持续多年市场份额位居行业前列，同时公司围绕着云计算、大数据、物联网、工业互联网为代表的新一代信息技术，形成了以“新场景、新服务”为方向的专业安全产品和服务体系，2015-2018 年公司连续四年成为全球网络安全创新 500 强。2019年11月，公司成功登陆科创板。

2、公司产品及服务

3、公司股权结构

公司实际控制人为范渊先生 ， 阿里创投系公司第二大股东。1）公司的实际控制人及第一大股东为范渊先生，上市后直接持有 13.52%股权，通过员工持股平台嘉兴安恒和宁波安恒分别间接持股0.62%和 3.18%。2）阿里创投系公司第二大股东，上市后持有公司 10.81%股份。

4、公司经营指标

二、行业介绍

1、网络安全步入“黄金时代“，新变化孕育机会

信息泄露规模连年加剧。信息泄露事件依然频繁，涉及各行各业，大到全球化公司、大型互联网企业，小到城市医保系统，如已公开的 12306 网站、医疗行业患者信息、A 站、顺丰快递、华住酒店、万豪酒店、陌陌等。根据 Gemalto发布的《数据泄露水平指数（Breach Level Index）》，仅 2018 年上半年，全球就发生了 945 起较大型的数据泄露事件，共计导致 45 亿条数据泄露，与 2017 年相比数量增加了 133％，是 2017 年全年报告数量 20 亿的两倍多。

高危漏洞层出不穷，如英特尔处理器“Meltdown”和“Spectre”新型漏洞、ThinkPHP 漏洞、移动支付 SDK 漏洞、思科漏洞等。根据历年发布的《中国互联网发展状况统计报告》数据显示，2013-2018 年我国信息安全漏洞平台收录漏洞数量逐年增加，2018 年漏洞数量达到 14216 个，其中高温漏洞数量达 4899 个，占全部安全漏洞数量的占比高达 34.5%。

2、国家政策是市场增长的重要动力

护网行动力度加大，凸显国家对网络安全的重视。自 2016 年以来，公安部每年开展针对关键信息基础设施的实战攻防演习，被称为“护网行动”。伴随着等保 2.0 时代的到来，同时为加强新中国成立 70 周年大庆的安全保卫，2019年“护网行动”涉及范围扩大至工信、安全、武警、交通、铁路、民航、能源、新闻广电、电信运营商等单位，充分彰显国家对网络安全的重视。护网行动力度的加大，也极大促进了政企对网络安全的投入，推动安全市场的发展。

安全产品软件硬件国产化推动了更新换代的需求 。信息安全已经上升到国家战略的高度，未来国家将通过政府采购或政策扶持等方式实现基础软硬件和重要 IT 服务的国产化替代，国家也已经明确，涉及国家信息安全产品必须采用国产芯片、软件，实现自主可控，因此，信息安全核心软硬件国产化带来自主可控的信息安全装备平台的巨大需求。

3、技术变革催生新场景应用与市场空间

1）云安全

2）大数据安全

3）物联网安全

4）商业模式正在重塑：从“产品”到“产品+服务”

网络安全服务作为网络安全产业发展的必然趋势已经成为全球网络安全厂商所关注的重点领域。2019 年，安全服务将以 470 亿美元（约合 3307.5 亿元人民币）的支出规模占比第一。根据 IDC 定义，网络安全服务市场由咨询服务、集成服务、IT 教育与培训以及托管安全服务（MSS）四个子市场构成。其中，托管安全服务（MSS）作为安全服务的子市场将以 210 亿美元（约合 1477.8 亿元人民币）的投资规模成为 2019 年网络安全产品与服务市场中的最大子市场。

三、公司技术优势

1、“新场景” ： 新兴领域安全业务布局走在市场前沿

1）云安全：阿里云、华为云双料合作伙伴

在公有云领域，公司 2015 年开始与阿里云合作，公司云堡垒机、云数据库审计等相关产品累计保护数千家云上企业用户，云堡垒机服务和保护的云主机更是达到了几十万台以上。公司的云安全产品已经上线包括阿里云、腾讯云、华为云、AWS 亚马逊、中国电信天翼云、中国联通沃云等在内的十多家国内外主流公有云平台。

在私有云领域，公司在 2016 年率先推出了天池云安全管理平台，目前已经成功应用到 50 多个省市政务云、运营商政企云、警务云等行业云平台。并通过与华为云、阿里云等云服务商战略合作，实现了双方平台融合对接，大大增 强了云安全方案的竞争力和交付能力。

2）大数据安全

3）物联网安全： 与浙江省公安厅、 海康、大华达成良好合作

2、“新服务”：依靠优秀的理念 、 能力 、 团队 ，有望成为安服市场领军

1）SaaS云安全服务

公司风暴中心推出的 SaaS 云安全服务模式是国内较早利用云计算来提供集约化安全能力的服务创新模式，实现了云监测、云 WAF、云 DDoS 清洗以及云端威胁情报的服务能力。

2）专家服务

公司拥一支超过 190 人的专业安全服务团队，均具备一流网络与网络信息安全技术能力和丰富的安全攻防经验。多位服务团队成员具有国际注册信息系统安全认证专家（CISSP）、国际信息系统审计师（CISA）、信息安全注册工程师（CISP）、信息安全管理体系（ISO27001）及主任审核员及高级项目经理（PMP）等资质；团队成员长期致力于各方向的安全漏洞研究。自 2008 年至今，安恒信息共参与近百场国家重要活动/事件的网络安保。

3）智慧城市安全运营服务

公司相继成立湖北、衢州、金华等子公司开拓智慧城市安全运营业务，这是公司未来重点业务发展方向之一。安全运营中心业务是城市级安全运营保障平台，能实现对全市数字基础设施、重要数字资产和信息系统进行全天候全方位的安全监测、通报预警和应急处置，并提供统一的基础安全防护服务，涉及政务、医疗、社保、交通等行业。

四、盈利预测与估值

预计公司 2019 年-2021 年收入分别为 9.45 亿元、13.89 亿元和 20.03 亿元，综合毛利率分别为 70.5%、70.8%和 71.2%，归母净利润分别为 0.94 亿元、1.30 亿元和 1.81 亿元，EPS 分别为 1.26 元、1.76 元和 2.44 元。

2019 年-2021 年行业平均PS 分别为 15.26、11.67 和 8.89，2020 年平均 PSG 为 0.38。目前公司多项业务处于高速成长期，考虑到公司业绩的高成长性以及 PS 估值水平，看好公司发展。