月度报告‖2020年6月月报

一、报告期内基金业绩表现

截止至2020年6月份最后一个交易日（6月30日），公司基金产品累计净值报告期分别均跑赢沪深300、中证500等指数。

本月基金净值在上月的基础上继续跑赢沪深300指数并取得较大收益，这得益于乐虎（lehu游戏）官方网站对市场的乐观判断，并在仓位上比较积极，市场节奏也把握得比较好。新调仓买入的光伏、生物医药、消费和部分电子股都取得了超额收益，特别是乐虎（lehu游戏）官方网站长期重仓持有的芯片股本月表现比较亮眼，为乐虎（lehu游戏）官方网站基金贡献了较多净值。展望未来一段时间，货币仍然会维持宽松，在这样的大背景下，经济复苏可能会超预期，一些传统的低估值高股息周期股非常具有吸引力，因此乐虎（lehu游戏）官方网站本月末加仓了部分建材、化工、银行等周期股，希望在短期趋势强化下能为基金贡献一部分正收益。

二、2020年7月、8月展望和策略

本月在创业板为代表的科技股带动下，市场强势特征比较明显，热点不断扩散，成交量持续放大，市场比较亢奋，预计未来一段时间市场仍然会维持较高的热度。展望未来一二个月，在货币宽松、憧憬经济复苏再叠加传统行业低估值的大背景下，大家讨论已久的市场风格转换是否会出现，乐虎（lehu游戏）官方网站认为有逻辑合理性，但长期逻辑的赛道不会因此受到弱化。短期看是低估值偏价值股占优，即为增仓补涨逻辑，呈现为以大金融基建资源等为依托并兼顾前期滞涨的中小盘价值股齐补涨的情形。目前市场表现突出的个股，多可定性为权重股，尤其是低估值金融周期股，其躁动的风格轮动特征明显。但在外资持续流入和进口替代的背景下，乐虎（lehu游戏）官方网站认为长线投资逻辑仍将以科技、生物医药和消费板块为主线。

三、报告期内市场回顾

1、报告期内市场回顾

报告期内，2020年6月，上证指数、创业板指、沪深300指数、中证500指数的涨跌幅分别为4.64%、16.85%、7.68%及8.47%。A股上半年可谓是完美收官，上证指数以6月最高点收盘，创业板上半年大涨35％牛冠全球股市。但理智的来看，今年上半年A股主要呈现局部行情，医药医疗板块、消费板块、科技板块、直播概念股等盘中表现优异超群。今年上半年，北上资金净流入1182亿元，仅3月份有所卖出。

从板块表现上来看，报告期内，涨幅靠前的板块分别为旅游、消费电子、产业互联网、生物医药及文化娱乐板块。其中涨幅最多的为旅游板块，6月涨幅为31.34%。跌幅靠前的板块分别为房地产服务、厨房电器、家居、种植业及建筑设计服务板块，其中跌幅最多的为房地产服务板块，6月跌幅为-6.35%。

中信二级行业区间涨跌幅（截止至2020年6月30日）

2、报告期内宏观经济数据

2.1 6月PMI指数

据国家统计局公布数据所示，6月份，制造业PMI为50.9%，较上月上升0.3个百分点，但已连续四个月保持扩张、高于临界点，预示着中国经济的恢复进程在逐渐加速。本月主要特点：一是供需两端持续回暖。生产指数和新订单指数分别为53.9%和51.4%，比上月上升0.7和0.5个百分点，其中新订单指数连续两个月回升。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。二是价格指数有所上升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.8%和52.4%，比上月回升5.2和3.7个百分点，均为年内高点。从行业情况看，石油加工、钢铁、有色等上游行业两个价格指数均高于上月，升至60.0%以上高位。三是进出口指数均有改善。随着全球主要经济体先后重启经济，本月我国制造业进出口指数低位回升，其中新出口订单指数为42.6%，高于上月7.3个百分点，造纸印刷、石油加工、通用设备、电气机械器材等7个制造行业回升幅度大于10.0个百分点；进口指数为47.0%，较上月回升1.7个百分点，石油加工、化学原料制品、化学纤维及橡胶塑料、汽车等6个制造行业高于临界点。四是企业信心基本稳定。生产经营活动预期指数虽有小幅回落，仍达到57.5%，表明制造业企业对近期市场恢复比较乐观。从行业情况看，石油加工、汽车、专用设备、电气机械器材等制造业生产经营活动预期指数连续两个月高于60.0%。

6月份，非制造业商业活动指数为54.4%，比上个月上升0.8个百分点，连续四个月回升。

2.2 中国2020年1-5月规模以上工业企业利润情况

据6月28日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2020年1-5月，全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元，同比下降19.3%，降幅比1-4月份收窄8.1个百分点。1-5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额4404.2亿元，同比下降39.3%；股份制企业实现利润总额13478.8亿元，下降19.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额4659.2亿元，下降18.4%；私营企业实现利润总额5607.3亿元，下降11.0%。

2.3中国2020年1-5月全国国有及国有控股企业经济运行情况

据财政部披露数据显示，2020年1-5月，国有企业营业总收入218388.1亿元，同比下降7.7%；利润总额6630.9亿元，同比下降52.7%。数据显示，2020年5月，全国国有及国有控股企业利润环比增长，已基本恢复到去年同期水平。2020年1-5月，主要经济效益指标同比降幅收窄，经济运行显著回升。

3、A股估值及盈利水平

3.1当前A股估值水平

从PE角度来看，申万一级行业中，有色金属、电子、家用电器、轻工制造、交通运输、国防军工、机械设备等行业估值高于历史均值。其中，化工、食品饮料、纺织服装、医药生物、休闲服务、计算机、汽车行业估值高于历史90分位数；农林牧渔、传媒、通信等行业估值低于历史10分位数。

4、近期关注的重要事件

【市场方面重要事件】

4.1 中国央行6月28日召开2020年会计财务工作电视电话会议，会议要求建立完善现代中央银行会计财务制度，持续优化央行资产负债表健康机制，有力支撑金融宏观政策稳健实施。

4.2 财政部：中国1-5月国有企业利润总额同比下降52.7%；中国5月国有企业利润总额环比增长251.1%，恢复至去年同期水平的94.5%。

4.3 IMF世界经济展望报告：预计2020年全球经济增速为-4.9%，此前预期为-3%。把2021年全球经济增速预期从5.8%下调至5.4%。预计美国2020年GDP增速为-8%，此前预期-5.9%。金融市场表现似乎与经济前景脱钩。 中国是唯一一个预计在2020年能保持正增长的主要经济体。

4.4 人社部：延长阶段性减免企业社会保险费期限。

4.5 国家发改委、商务部发布2020年版外商投资准入负面清单。一是加快服务业重点领域开放进程。金融领域，取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制。基础设施领域，取消50万人口以上城市供排水管网的建设、经营须由中方控股的规定。二是放宽制造业、农业准入。制造业领域，放开商用车制造外资股比限制，取消禁止外商投资放射性矿产冶炼、加工和核燃料生产的规定。农业领域，将小麦新品种选育和种子生产须由中方控股放宽为中方股比不低于34%。三是继续在自贸试验区进行开放试点。在全国开放措施基础上，自贸试验区继续先行先试。医药领域，取消禁止外商投资中药饮片的规定。教育领域，允许外商独资设立学制类职业教育机构。

4.6 富时罗素：A股一阶段纳入收官，将继续评估未来纳入计划。

4.7 国务院办公厅发布关于支持出口产品转内销的实施意见。

4.8 易会满：将科创板股票纳入沪股通标的，引入做市商制度。

4.9 当地时间6月16日至17日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪应约同美国国务卿蓬佩奥在夏威夷举行对话。双方就中美关系和共同关心的国际与地区问题深入交换了意见。双方充分阐明了各自的立场，认为这是一次建设性的对话。双方同意采取行动，认真落实两国元首达成的共识。双方同意将继续保持接触和沟通。

4.10 证监会主席易会满表示，进一步完善沪伦通业务，拓宽ETF互联互通机制，共同推进上海国际金融中心建设，支持巩固香港国际金融中心地位，热忱欢迎各国投资者更广泛、更深入地参与中国市场，投资中国市场，在互利共赢中推动全球经济金融融合发展。

4.11 证监会主席易会满表示，中国证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理，共同建立打击跨境证券违法违规行为的执法联盟，共同解决加强全球上市公司审计监管合作的路径问题，共同维护各国投资者的合法权益。

4.12 国务院常务会议：综合运用降准、再贷款等工具，保持流动性合理充裕，加大力度解决融资难，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

4.13 国常会：推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元。

4.14 6月16日晚，北京重大突发公共卫生事件三级应急响应上调为二级。北京疫情突复发。严控之下，北京对所有小区全面实行严格封闭式管理，全面落实重点人员禁止离京的措施，坚决遏制疫情在市内扩散、向市外扩散。

4.15 深交所与海南省人民政府签署战略合作框架协议，鼓励海南优势产业如旅游业、现代服务业、高新技术业等领域的企业到深交所上市，支持海南上市公司通过再融资、并购重组做大做强，促进提高上市公司质量。

4.16 国家统计局：中国5月全国城镇调查失业率5.9%（上个月为6%），31个大城市城镇调查失业率5.9%（上月为5.8%）。

4.17 上交所发布关于进一步明确风险警示板股票价格涨跌幅限制有关事项的通知。 一、A股风险警示板股票（包括风险警示股票和退市整理股票）前收盘价格低于或等于0.1元人民币的，其涨跌幅限制为A股申报价格最小变动单位，即0.01元人民币。 二、B股风险警示板股票（包括风险警示股票和退市整理股票）前收盘价格低于或等于0.01美元的，其涨跌幅限制为B股申报价格最小变动单位，即0.001美元。 三、A股风险警示板股票的申报价格最低为0.01元人民币，B股风险警示板股票的申报价格最低为0.001美元。

4.18 证监会李钢：积极支持符合条件的科创企业上市融资，推动科创板形成一定规模。

【行业方面重要事件】

4.19 财政部：对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税；对在海南自由贸易港设立的旅游业、现代服务业、高新技术产业企业新增境外直接投资取得的所得，免征企业所得税。

4.20 财政部、海关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自7月1日起实施。公告明确：离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；扩大免税商品种类，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品；仅限定化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量；旅客购买商品超出免税限额、限量的部分，照章征收进境物品进口税；具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。

4.21 商务部消费促进司副司长李党会表示，出口产品转内销，将进一步丰富市场供给，促进消费升级，有助于推动消费市场整体回升。下一步，要继续稳定消费预期，提振消费信心。

4.22 上海将编制新一轮5G建设行动计划，3年内新建3.4万个5G基站，加快5G独立组网（SA）建设，率先建成SA核心网。

4.23 在2020年中国（上海）自贸区临港新片区半导体产业发展高峰论坛上，上海临港经济发展集团有限公司副总裁翁恺宁表示，临港新片区芯片制造项目总投资超1600亿元，新片区将以建设“东方芯港”为契机，构建全品类、全产业链的国家集成电路综合产业基地。

4.24 世卫组织当地时间6月26日召开新冠肺炎例行发布会，介绍“获取新冠肺炎相关工具”加速器运行情况。根据计划，将于2021年中期前向中低收入国家提供5亿个检测工具和2.45亿个疗程，2021年底前向世界提供20亿剂疫苗。

4.25 上海将试点宿舍型公租房，为务工者精准提供“一张床”。

4.26 Waymo与沃尔沃汽车集团同时宣布：双方达成全球战略合作，全力推进自动驾驶平台Waymo Driver部署。

4.27 英伟达与奔驰联手，奔驰将生产基于英伟达自动驾驶平台的汽车。

4.28 格力电器、先导高芯入股三安光电布局化合物半导体。

4.29 国内首个卫生事件mRNA疫苗获批启动临床试验。由军事科学院军事医学研究院与地方企业共同研究，开发形成的卫生事件mRNA候选疫苗(ARCoV)已于6月19日正式通过国家药品监督管理局临床试验批准。这是国内首个获批开展临床试验的mRNA疫苗。

4.30 全球首个新冠灭活疫苗国际临床（Ⅲ期）试验正式启动。6月23日，国药集团中国生物新冠灭活疫苗国际临床（Ⅲ期）阿拉伯联合酋长国启动仪式在中国北京、武汉、阿联酋阿布扎比三地，以视频会议方式同步举行，阿联酋卫生部长向中国生物颁发了临床试验批准文件。仪式上，中阿双方现场签署了相关临床合作协议，标志着全球首个新冠灭活疫苗国际临床试验（Ⅲ期）正式启动。这是中国新冠疫苗在海外开展的第一个临床试验。

4.31 北斗三号全球系统“收官之星”点火升空。

4.32 苹果推出自研Mac芯片，用于取代英特尔芯片，预计用两年时间完成过渡。

4.33 苹果推出数字汽车钥匙，中国用户将可以在iPhone上存储车牌。首先将应用到宝马。

4.34 第三批国家带量采购品种名单流出，共86个品规，知名常用药肿瘤药入围。

4.35 国家能源局印发《2020年能源工作指导意见》，2020年全国能源消费总量不超过50亿吨标准煤。煤炭消费比重下降到57.5%左右。

4.36 据中国汽车工业协会最新预测：2020年中国汽车销量预计将下降10%至20%。

4.37 发改委：近期将研究制定2021—2025年国家物流枢纽建设的实施方案。针对支持中小微物流企业降成本，发改委16日表示，近期将重点开展几方面工作包括：做好2020年国家物流枢纽建设工作，加快构建国家物流枢纽网络的基本框架，研究制定2021—2025年国家物流枢纽建设的实施方案。面向高附加值生鲜农产品，优势产区和集散地，建设一批国家骨干冷链物流基地。研究在具备条件的地区布局建设一批应急储备设施，加强医疗等应急物资储备和调运能力。研究启动新一批示范物流园区遴选工作等。

4.38 国家发改委：下一步，将积极推进家电、汽车等更新置换和回收处理，充分发挥中央预算内投资、地方政府专项债券和抗疫特别国债的撬动牵引作用，加快推进短板领域的建设。

4.39 华为麒麟芯片正独立探索在汽车数字座舱领域的应用落地，首款产品是麒麟710A，目前已经与比亚迪签订合作协议。

4.40 深圳新能源小汽车增量指标申请条件调整：年内追加新指标超3.63万个。

【外围重要事件】

4.41 据法新社29日报道，超过一半的东京居民认为已被推迟的2020年奥运会不该在明年举行。

4.42 美联储宣布PMCCF正式开放，标志着美联储9大紧急贷款计划全部投入运作。

4.43 泰国民航监管部门：泰国将于7月1日解除关于国际航班的禁令。

4.44 美国考虑对31亿美元的欧盟和英国产品征收新关税。