一周观市‖2021.07.12-2021.07.16

一、市场回顾

本周上证指数涨3.28%，创业板指数涨0.68%，沪深300指数涨0.5%，中证500指数涨1.77%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业是普钢、石油化工、贸易、农用化工及煤炭开采洗选，上涨幅度分别为9.71%、8.54%、7.01%、6.96%、6.94%；本周跌幅靠前的行业是乘用车、半导体、教育、消费电子及照明电工，下跌幅度分别为7.16%、5.74%、5.52%、4.67%、4.5%。

二、估值情况

三、经济数据

事件：

上半年国内生产总值532167亿元，按可比价格计算，同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。前6月，固定资产投资累计增速12.6%；6月社会消费品零售总额和工业增加值分别增长12.1%和 8.3%。

点评：

1、GDP：两年同比增速回升，第二产业是重要引擎

二季度增长7.9%，两年平均增长5.5%，较一季度提升0.5个百分点。分产业看，上半年第一、二、三产业同比增长分别为7.8%、14.8%和11.8%，两年平均增长分别为4.3%、6.1%和4.9%，可见，第二产业是上半年增长的主要动力。

2、工业增加值：投资持续恢复，高技术产业投资增长较快

6月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.3%，两年平均增长6.5%，比上月回落0.1个百分点。从行业看，受疫情反复影响以及产业升级影响，医药制造业表现突出，同比增长32.5%。工业品产量中，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型电子计算机、金属切削机床高增，体现产业升级态势。

3、固定资产投资：制造业投资回升明显

前6月，基础设施投资、房地产和制造业投资，两年平均增长分别为2.4%、8.2%和4.4%，分别较上月回落0.2、0.4和提升1.4个百分点。在利润改善下，制造业投资增速在三大领域边际改善最为明显，并且推升整体固定资产投资两年同比增速较上月提升0.2个百分点至4.4%。随着下游需求的恢复和企业利润端的向好，制造业投资或是后续投资改善的主要推力。而在降杠杆、紧信用和房地产调控之下，房地产投资后续或维持走弱态势。随着地方债发行加速，下半年基建投资或有望好转。

4、消费：制造业投资回升明显

6月社会消费品零售总额两年平均增速为4.9%，较上月提升0.4个百分点。从商品种类，日常消费、抗通胀类金银珠宝、石油制品消费等表现居前；与此同时，或受油价上涨影响，汽车消费同比增长仅4.5%，由于汽车在消费中占据较高比例，其对整体消费带来了较大拖累。

5、就业和收入：失业率持续下降，收入分化呈现加剧

6月份，城镇调查失业率为5%，自年初以来呈现持续下降态势。但城镇居民中位数收入增速不及整体增速，显示收入分化或有所加剧。

四、市场研判

A股市场上面临的系统性风险不大， 并存在结构性行情。建议重点关注具备业绩确定性的高景气、高成长赛道，以及可能成为我国经济增长引擎的新经济板块，把握住结构性行情。建议配置以下方向：（1）碳中和主题。现今中国正全力推进“碳中和”目标，风电/光伏等清洁能源正加速替代传统能源， 可关注新能源、环保等。（2）新经济主题。高端技术制造业可能是未来经济增长的重要动力，建议重点关注具备国产替代的芯片半导体、计算机软件及高端智能制造等。（3）生物医药主题。医药属于具备长期价值的行业，并且在疫情完全得到控制之前，还存在着短期机会，同样值得关注。（4）通胀主题。大宗商品方面，全球流动性充裕加上需求向好，对相关资产的量价形成有利支撑，全球定价的商品资产表现或出色，建议关注有色、稀土的机会。