一周观市‖2021.08.30-2021.09.03

一、市场回顾

本周上证指数涨1.69%，创业板指数跌4.76%，沪深300指数涨0.33%，中证500指数涨1.37%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业是石油开采、煤炭开采、酒店及餐饮、发电及建筑施工，上涨幅度分别为11.32%、10.33%、8.41%、7.78%、7.76%；本周跌幅靠前的行业是教育、半导体、新能源动力系统、厨房电器及通用设备，下跌幅度分别为10.02%、7.67%、5.95%、5.76%、5.64%。

二、估值情况

三、8月PMI数据

8月，制造业 PMI 录得 50.1%，比前值下行 0.3 个百分点。4 月以来，PMI 连续下滑。其中，PMI 生产指数小幅下行 0.1 个百分点至 50.9%，8 月份生产仍然位于扩张区间，尽管扩张力度有所减弱。但需求走弱明显，PMI 新订单指数录得 49.6%，自去年 3 月以来，首次低于荣枯线。

从外需来看，新出口订单指数大幅走弱 1 个百分点至 46.7%，连续 5 个月下行。8 月新兴市场疫情进一步扩散，生产再度停滞，我国中间品出口受到了一定的影响；另外，8 月欧美 PMI指数走低，全球经济的回落将是外需走弱的重要原因。倒算的国内订单指数也大幅回落 1.4 个百分点，但仍位于景气区间，内需持续低迷对需求走弱也有重要影响。

服务业生产指数录得 45.2%，下行幅度高达 7.3 个百分点，远大于 2021 年 1 月份的下行 3.7%，处于历史第二低位。8 月份疫情影响较广，经统计，本次疫情累计涉及 18 个省份，大于2021 年 1 月份累计涉及的 11 个省份，单日最高涉及的省份数为 8 个，大于 1 月份的 6 个。7、8 月份正好是暑假出游的高峰期，本轮疫情爆发时间与此重合，对服务业的冲击较为明显。

建筑业 PMI 上升 3 个百分点至 60.5%，再次回升至 60%以上。竣工加快对建筑业构成支撑，但房地产行业目前存在融资收紧、新开工较弱、销售回落等问题，建筑业景气度的持续性有待观察。    

数据公布后，市场反应较为平淡。市场预期较为充分，8 月份疫情的影响明显，目前本轮疫情已基本得到控制，后续 PMI 可能会迎来小幅反弹。

四、市场研判

本周上证指数震荡上行，周五盘中一度突破3600点整数关口。板块方面风电、大基建、电力等板块轮番活跃，光伏、半导体、锂电等板块调整幅度较大。对于A股市场而言，经济展现的疲态，令业绩预期持续加深。同时政策面维稳经济的动力正在上升，信用增长令市场压力可控。考虑到对冲政策的影响，A股还将维持震荡市特征。

行业配置上，基建投资疲弱的态势有望改善，投资者可对基建领域机会进行发掘。本周前期涨幅过大的有色、新能源整体处于调整态势，未来可关注整体处于低位，业绩良好且估值合理的板块。