一周观市‖2020.12.14-2020.12.18

一、市场回顾

本周上证指数涨1.43%，创业板指数涨3.46%，沪深300指数涨2.26%，中证500指数涨1.33%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是稀有金属、新能源动力系统、农产品加工、电源设备及生物医药，上涨幅度分别为10.28%、8.33%、7.20%、6.95%、6.58%；本周跌幅靠前的板块是综合服务、电商及服务、通讯工程服务、增值服务及汽车销售及服务，下跌幅度分别为6.38%、5.75%、5.11%、3.61%、2.69%。

二、资金流向

大盘资金流向：

行业资金流向：

个股资金流向：

沪深股通资金流向：

三、市场估值

四、政策研究

解读中央经济会议：

1、对内外部不确定性更加担心，新增要有忧患意识、要有底线思维。
2、稳增长仍是硬要求，明年有可能还会设定GDP增速目标。
3、明年政策收紧和退出仍是必选项，但节奏和力度比市场此前的一致预期会缓和不少，而且对防风险、强监管也有所淡化（防范债务风险是重头）。
4、明年工作重点有重大调整，科技创新、产业链提升、扩大内需位居前三，“种子安全、反垄断、碳达峰碳中和”是新任务。
5、“需求侧改革”重回“需求侧管理”，核心还是扩大内需，收入分配制度改革有望取得突破，也不排除比如对房地产、汽车等领域的销售约束有可能松动。
6、财政政策和货币政策的收缩幅度会小于此前市场一致预期；疫情后针对小微企业的免还本付息等非常规政策到期后可能会灵活处理，要关注绿色贷款。
7、房地产调控仍坚持“房住不炒”，房地产的地位从稳增长切换到稳民生、要着力“解决好大城市住房突出问题”，主抓手是保障房、长租房、配套的土地制度保障。

8、其他一些新提法，比如：避免新兴产业重复建设、要规范发展第三支柱养老保险、积极考虑加入CPTPP等。

五、市场研判

A股三大指数缩量震荡。截至收盘上证指数下跌 0.29%，报收3394.90 点；深证成指下跌0.26%，报收13854.12 点；创业板指下跌 0.18%，报收2780.73 点。从盘面上看，煤炭采选、钢铁行业、公用事业、酿酒行业、电力行业等板 块表现较强，食品饮料、保险、医疗行业、软件服务、化纤行业等板块表现趋弱。量能方面较前一交易日略有萎缩，两市合计成交7713亿元。本周日均成交额为 7367 亿元，较上周缩量近250亿元。北向资金全天净流出 13.62 亿， 本周累计净流入85 亿，北上资金持续回暖，本月已累计净流入超 350 亿。

南方多地出现“拉闸限电”的情况，供需错配使煤炭价格强势增长，进而带动煤炭开采相关板块的上涨。用电量大幅增长一方面是我国经济持续复苏向好而产生的工业用电需求，另一方面是受到冷空气影响而激增的采暖需求。短期内供需不平衡使得煤炭价格持续走高，带动板块表现。

在行业配置方面，可关注以下主线：1）汽车/新能源汽车产业链、 白酒、休闲服务等可选消费板块；2）有色、化工等顺周期板块；3）估值偏低、盈利能力稳定或业绩反弹预期较高的大金融；4）新能源产业链、医药生物、军工、信息技术等“十四五”科技成长主线。