一周观市‖2021.12.06-2021.12.10

一、市场回顾

本周，上证指数涨1.63%，创业板指数跌0.34%，沪深300指数涨3.14%，中证500指数涨0.06%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的板块是装修材料、旅游休闲、厨房家电、酒及酒店餐饮板块，上涨幅度分别为11.33%、11.05%、10.42%、8.54%及8.26%；本周跌幅靠前的板块是新能源动力系统、电子零组件、通讯工程服务、稀有金属及汽车零部件板块，下跌幅度分别为-6.56%、-4.32%、-4.30%、-4.07%及-3.39%。

二、经济数据

【CPI如期继续上升，PPI如期开始回落】

2021年12月09日，国家统计局发布2021年11月CPI和PPI数据：2021年11月CPI同比上涨 2.3%，10月为上涨1.5%；核心CPI同比增长1.2%，10月为1.3%；PPI同比上涨12.9%，10月为13.5%。基数和食品价格回升推动下，CPI如期继续上升，核心CPI有所回落反映需求仍较为疲弱。PPI如期回落，预计2022年将持续回落。

【11月新增社融明显低于市场预期】

2021年12月9日，中国人民银行公布11月货币金融数据。社融新增2.61万亿，同比多增4786亿，前值1.59万亿，存量同比增速10.1%，前值10.0%；人民币贷款新增1.27万亿，同比少增0.16万亿，前值0.83万亿；M2同比增速8.5%，前值8.7%。11月新增社融明显低于市场预期，主要受表内信贷拖累。一方面，政策层对融资严监管在执行过程中不合理行为的纠偏，以及降准、下调支农支小再贷款利率等政策，仍需要一定的传导时间以落地显效。另一方面，疫情等因素对实体经济需求端的影响仍未完全消除，在需求端仍有较大不确定性的背景下，实体企业的长期融资意愿受到压抑。

三、市场估值

四、市场要闻

【央行降准0.5个百分点】

12月6日讯，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。央行表示，此次降准为全面降准，将释放长期资金大约1.2万亿元，目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

【储能成本未来5年有3倍下降空间，产业链有望迎来放量】

近日，中国能源研究会常务副理事长、国家发展改革委能源研究所原所长周大地表示，要建立以零碳一次电力为主体的新能源体系，努力方向应该是在2040-2045年左右实现电力系统零碳化，同时在2050-2055年期间实现整个能源生产系统碳中和。他提到，风光发电成本过去10年以来都在下降，储能的成本未来5年会有3倍左右的下降空间。

【百度宣布将于12月27日发布元宇宙产品“希壤”】

百度宣布将于12月27日发布元宇宙产品“希壤”，同期的百度AI开发者大会将在希壤APP举办。这是国内首次在元宇宙中举办的大会，可同时容纳10万人同屏互动。百度副总裁、希壤负责人马杰表示：“目前元宇宙尚处于非常初期的产业探索阶段，其发展是循序渐进的，将由整个社区花费很长时间来共同构建并成熟。

【中央经济工作会议首次提出传统能源退出要求】

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议要求，要正确认识和把握碳达峰碳中和。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解。要确保能源供应，大企业特别是国有企业要带头保供稳价。要深入推动能源革命，加快建设能源强国。

【证监会申兵：完善境外发行上市监管制度规则】

证监会国际部主任申兵12月9日在香港国际金融中心定位与展望联合研讨会上表示，要持续完善互联互通机制，便利全球投资者参与内地市场，进一步拓展和丰富交易标的和风险管理工具，推动将ETF纳入互联互通标的，抓紧完善交易日历安排。完善境外发行上市监管制度规则，为符合条件的境内企业到香港等境外市场融资提供更加透明、可预期的制度环境。继续支持境内证券基金经营机构“走出去”，利用香港这个重要的平台持续拓展业务范围，不断提升国际化经营能力和水平，助力香港国际金融中心功能发挥。四是持续增强两地资本市场监管执法合作，维护两地资本市场的稳健运行。

【中央经济工作会议中的五个关注点】

中央经济工作会议充分肯定了我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，实现了“十四五”良好开局。但同时指出了经济面临的压力和问题，提出“经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，因此在政策定调上，强调“稳字当头、稳中求进”，并强调“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”。会议主要流露五大关注点：1. 经济发展面临三重压力，对经济的判断比政治局措辞更加严峻。2. 继续强调“房住不炒”，逆周期调节抓手是保障房+基建。3. 消费领域强调全民节约，提倡简约适度、绿色低碳。4. “财政和货币要协调联动”，2022年货币宽松空间值得期待。5. 部署短期+谋划长期结合，长期发展领域或将更加有序推进。

五、市场研判

本周A股在央行降准的信息刺激下再度走强，上证50、沪深300等重要股指突破横盘5个月的箱体，后市跨年度行情可期。从北上资金情况来看，本周北上资金累计净买入额接近500亿元，创历史记录。资金偏好上，北上资金更青睐白酒、锂电、半导体等赛道。从板块表现上来看，前期调整较多的消费、白酒、医药等板块均出现了大幅上涨。

下周行业配置方面，可关注以下成长逻辑清晰且具备业绩支撑的投资主线：1）新能源板块：2022年中央经济工作会议提出“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”，“从‘能耗双控’向‘碳排放双控’转变”，从政策指引来看是鼓励所有的终端用能领域去使用可再生能源，这是非常高的一个立意变化。2）券商板块：2022年经济工作进行全面部署中提出要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，将为券商投行业务带来业绩增量。3）IDC板块：华为入局数据中心能源引发行业启示。在全球数据激增和“碳达峰、碳中和”的背景下，数据中心领域迎来技术和商业更迭期。ICT技术不断融入数据中心基础设施和集成系统设计，高算效、低PUE成为IDC行业核心趋势。4）军工板块：年底和一季度，正值军工整机厂梳理来年生产任务阶段，往往会启动元器件等的采购工作，上游元器件有望迎来新一轮景气。