一周观市‖2022.01.03-2022.01.07

一、上周回顾

1、股指表现

本周各主要指数全线下跌，具体表现为：创业板指数下跌6.8%，中证500指数下跌2.5%，沪深300下跌2.39%，上证指数下跌1.65%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有渔业、中药、畜牧业、林业和媒体分别上11.94%、7.8%、7.59%、7.38%、7.21%；跌幅靠前的行业有兵器兵装、其他医药、半导体、航空航天和新能源动力，分别下跌7.84%、6.75%、6.74%、6.71%、6.63%。

2、估值水平

全球估值水平

板块估值方面，创业板PE估值为58.94倍，中证500PE估值为19.92倍，沪深300PE估值为13.81倍。

行业估值分位数

二、12月份PMI数据

1、12月份，制造业采购经理指数50.3，比上月上升0.2 ，高于临界点，制造业景气水平继续回升。

从企业规模看，大、中型企业PMI均为51.3%，分别比上月上升1.1和0.1个百分点，高于临界点；小型企业PMI为46.5%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。新订单指数为49.7%，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为49.2%，比上月上升1.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅明显收窄。

2、12月份，非制造业商务活动指数为52.7%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点，非制造业恢复步伐加快。

分行业看，建筑业商务活动指数为56.3%，比上月下降2.8个百分点。服务业商务活动指数为52.0%，比上月上升0.9个百分点。从行业情况看，航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务、其他金融等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；零售、住宿、房地产、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。

3、12月份，综合PMI产出指数为52.2%，与上月持平。

总体看，制造业景气继续改善，但扩张步伐有所放慢，需求端面临出口回落的压力。结构方面，中小企业景气度不及大型企业，未来仍需关注稳增长政策的落地情况。

三、市场研判

2022年开年，A股连续多个交易日下跌，行业方面，电动车、光伏、风电、军工等前期热门赛道遭遇重挫，带动市场持续走低，资金从高位板块流向低位的农业、传媒、中药、金融地产等板块，市场分化比较剧烈。

对于近期市场的大幅回调，有多方面的因素，一方面大家预期美债利率上行和美联储货币政策加快收紧、考虑到市场流动性，机构资金调仓换股，减仓高估值的行业。另一方面，新能源赛道的回调，基本面看市场担忧上游原材料持续上涨挤压利润。短期原材料价格压力持续发酵，开年后锂、钴价格延续涨势，相比去年三季度末，新能源金属涨幅普遍超过25%，增强了市场对于中游利润率空间的担忧。最后也有市场传言说乐虎（lehu游戏）官方网站不考核双碳了。

乐虎（lehu游戏）官方网站撇开市场因素，单从产业的维度来看，2021年乐虎（lehu游戏）官方网站国家新能源车的销量预计300万辆，占比估计可能接近13%左右的水平，这是一个非常快的发展速度。2022年新能源车销量市场预期达到500万辆，对于新兴产业来说，它的产品渗透率如果能够上升到15%，迈过这个区间，它的发展会迎来加速，就像当年的智能手机一样，消费者都知道这个产品，大家愿意接受去买这个产品，现在中小城市的年轻人对新能源车热度比较高，有比较大的增长潜力，即使短期新能源车补贴减少，长期看也不改变新能源车的普及程度。

风电光伏储能方面，2021年出台了一些推动政策，政府和企业在未来二三年应该会推动风电光伏的建设，尤其是当下硅料价格的持续下降对光伏装机有很大的提振作用。另外，国家层面出台的双碳政策是中长期规划，且主要国家已经达成共识，短期突然暂停的概率比较小。

展望未来一二周，金融地产基建家电或许成为避风港，但拉长时间看，新能源、光伏、科技仍然是未来的主赛道。