一周观市‖2022.05.16-2022.05.20

一、市场研判

本周五，央行五年期LPR5月报价下调15BP至4.45%，带动市场大幅上涨，本周上证指数反弹至3146.57点，创业板指反弹至2417.35点均为近一个月新高。北向资金在周五大幅净买入142亿元，本周合计净买入152亿元。

宏观方面，四月新增社融9102亿，同比环比大幅回落，主要是因为3月社融大幅上冲至4.65万亿导致4月回落更明显，另一方面疫情和抗疫政策的短期冲击导致了4月居民消费活动受限、购房低迷，并且目前来看5月以来还是没有改善。随着上海基本实现社会面清零，复工复产进度加快，随着未来一系列稳增长的政策推出，经济最差的时间正在度过。

5月LPR迎来超预期“降息”，1年期LPR为3.7%，维持不变，5年期以上LPR为4.45%，较4月的4.6%下调15BP。仅挂钩房贷的5年期以上LPR下降，显示出对房地产行业明显的指向性，并且是自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR首次出现15个基点较大降幅。中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会联合发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，贷款购买首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。目前首套房贷款利率最低要求是5年期以上LPR（4.45%），本次下调20个基点后最低可为4.25%，二套房贷款利率仍为LPR+60BP，即为5.05%。此次政策对市场来说是积极的信号，房地产行业在政策上打压正逐步缓和。在二季度经济增长收到疫情的严重影响后，稳增长成为22年下半年最重要的主题。

二季度受疫情影响拖累经济之后，稳增长和疫情反转受益两条线预计将成为下半年的主题，建议关注：(1)硅料价格持续维持高位26万元/吨，下游开工率持续提升，此前短期不被看好的欧洲市场公布未来5年大力发展太阳能的2000亿欧元计划，光伏行业仍然保持高景气，重点关注原材料端紧缺的工业硅、硅料（颗粒硅）以及受益于下游需求旺盛的大尺寸硅片、TOPCON/异质结电池、辅材（胶膜、背板、玻璃）等；(2)后疫情时代需求旺盛的食品饮料（消费需求重新恢复）、轻工纺服（复工复产+出口）、家居/白电/智能电器（居家习惯改变带来的新需求）、旅游酒店（疫情后的报复性出游需求）等消费板块；(3)关注稳增长政策带动地产、基建的基本面恢复向好。

二、行业情况

行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有乘用车、电源设备、金属制品、种植业、稀有金属，分别上涨18.16%、15.46%、13.60%、13.08%、12.68%；跌幅靠前的行业有贵金属、区域性银行、航空机场、酒店及餐饮、国有大型银行，分别下跌7.78%、4.22%、3.42%、3.21%、2.22%。

三、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周北向资金合计净买入152亿元人民币，其中周五净买入142亿元，为今年来净买入最多的一天。

本周南向资金净买入126亿港元。