一周观市‖2022.05.30-2022.06.02

一、市场研判

本周市场表现回暖，主要股指多集体上涨，上证指数上涨2.08%至3195.46点，创业板指上涨5.85%，市场逐步走出底部。另外，科创50本周上涨8.67%，以半导体、新能源、云计算、国防为代表的先进制造产业，经历前期估值探底，此轮估值修复、股价上涨表现突出。       

经济数据方面，制造业和非制造业PMI数据出现较大幅度的回升，5月制造业PMI较4月提升2.2个百分点至49.6%，虽然仍处于荣枯线以下，但宏观经济已度过受疫情冲击最显著的阶段，产需同步修复，底部基本确立。随着疫情形式逐步好转，复工复产有序开展，稳增长政策持续发力，经济形势有望边际缓和。而在此轮疫情影响下，多数企业二季度盈利可能仍未有起色，持续跟踪上半年综合盈利表现稳定、同环比维持增长的企业，能够筛选出具备成长具备较高安全边际的潜力企业。       

可再生能源“十四五”顶层设计出台，6月1日国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》，进一步细化可再生能源的发展目标与行动方案。在新能源开发方面，着重强调大基地建设与分布式开发；在新能源消纳方面，着重强调储能与特高压建设。5月30日，国务院办公厅转发国家发展改革委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，方案提出，要实现到2030年风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标。在双碳目标及“十四五”期间多重能源政策催化下，国家层面已形成能源转型的顶层设计，针对瓶颈问题做出具体部署、指明方向，未来风电、光伏、储能等产业链相关企业有望实现高增。       

结合当前宏观经济形式和政策方向，建议关注：（1）光伏方面，重点关注原材料端紧缺的工业硅、硅料（颗粒硅）以及受益于下游需求旺盛的大尺寸硅片、TOPCON/异质结电池、辅材（胶膜、背板、玻璃）等；风电方面，关注技术领先供应链公司（海缆、轴承）、风电零部件出口（铸件、塔筒）；储能方面，关注高景气细分场景（户用储能）、新材料应用（钠离子电池）、成长较强的热管理市场（液冷）；（2）关注“稳增长”相关或有政策支持的部分领域，例如基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车及住房相关等有政策预期或实际政策支持的产业；（3）资金驱动的国企改革方向。

二、上周回顾

股指表现

上周主要股指表现回暖，上证指数上涨2.08%至3195.46点，创业板指上涨5.85%，沪深300上涨2.21%，中证500上涨3.03%。行业方面，根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有橡胶及制品、新能源动力系统、半导体、汽车零部件Ⅱ、云服务，分别上涨10.66%、9.78%、8.47%、8.30%、8.09%；跌幅靠前的行业有建筑设计及服务Ⅱ、石油开采Ⅱ、煤炭开采洗选、房地产服务、综合服务，分别下跌3.90%、3.41%、2.84%、2.80%、2.66%。

三、经济数据

制造业PMI

5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。       

从企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升2.9个百分点，重回临界点以上；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月上升1.9和1.1个百分点，继续低于临界点。       

从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均位于临界点以下。生产指数为49.7%，比上月上升5.3个百分点，表明制造业生产景气水平有所改善；新订单指数为48.2%，比上月上升5.6个百分点，表明制造业市场需求回落幅度收窄；原材料库存指数为47.9%，比上月上升1.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄；从业人员指数为47.6%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业企业用工景气水平小幅回升；供应商配送时间指数为44.1%，比上月上升6.9个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间仍然较慢。

非制造业商务活动指数

5月份，非制造业商务活动指数为47.8%，比上月上升5.9个百分点，非制造业景气水平明显改善。       

分行业看，建筑业商务活动指数为52.2%，比上月下降0.5个百分点。服务业商务活动指数为47.1%，比上月上升7.1个百分点。从行业情况看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；住宿、其他金融、租赁及商务服务、生态保护及环境治理等行业商务活动指数继续低于临界点。

综合PMI产出指数

5月份，综合PMI产出指数为48.4%，比上月上升5.7个百分点，表明我国企业生产经营景气水平有所恢复。