一周观市‖2022.06.13-2022.06.17

一、市场回顾

本周上证指数涨0.97%，创业板指数涨3.94%，沪深300指数涨1.65%，中证500指数涨1.22%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业是橡胶及制品、畜牧业、照明电工、小家电及新能源动力系统，上涨幅度分别为7.26%、7.17%、6.99%、6.43%、6.21%；本周跌幅靠前的行业是煤炭开采洗选、石油开采、油服工程、钢铁及航运港口，下跌幅度分别为6.36%、4.50%、2.87%、2.78%、2.57%。

二、估值情况

三、宏观要闻

1、5月经济数据

事件：6月15日国家统计局公布最新经济数据，5月工业增加值同比为0.7%，前值-2.9%；社会消费品零售同比为-6.7%，前值-11.1%；1-5月固定资产投资累计同比增长6.2%，前值6.8%。       

点评：从5月经济数据来看，国内经济恢复仍然是初步的，各主要指标增速仍在相对低位，如过去的5个月里工业增加值累计同比仅为3.3%，而服务业生产指数累计同比仅为-0.7%，各指标表现与全年经济目标仍有距离。且5月份16-24岁年轻人的失业率是18.4%，比上月上升了0.2个百分点，就业形势仍然严峻，国家对经济增速仍有进一步的诉求。当前经济基础仍需巩固，防疫工作应高效统筹经济增长，而稳增长政策则需加足马力。此外，货币政策方面，美联储加息对中国货币政策存在掣肘，但相对有限，中国货币政策将仍以我为主。往后看，6月是疫情显著好转的首月，积压需求的释放对数据或有较大的影响，6月经济表现预计将在5月基础上再上台阶。中国经济正在走出至暗时刻，复苏是主弦律，但当前国内疫情仍有扰动，散发疫情对服务业的掣肘仍在，这将一定程度限制国内经济复苏斜率。此外，外部不确定性仍大，如果后续随着美国加息进程走深，全球经济复苏持续放缓，中国经济增长引擎之一的出口动力将出现转弱，届时对内需支撑的需求将进一步抬升。

2、5月财政数据

事件：2022年6月16日，财政部公布1-5月财政数据：1-5月累计，全国一般公共预算收入8.67万亿，按自然口径计算下降10.1%；全国一般公共预算支出9.91万亿，同比增长5.9%。       

点评：1）财政收入继续负增，退税叠加疫情。5月财收继续大幅负增，剔除留抵退税影响后降幅扩大至-3.3%。分税种看，5月国内增值税继续负增长1090亿，成主要拖累，扣除留抵退税因素后，当月同比仍下降3.8%，反映疫情冲击经济。2）财政支出增速转正，基建再度发力。5月财政支出当月同比增速转正至5.9%，其中基建类当月支出占比及同比增速分别扩大至22.2%、6.0%。3)土地收入降幅趋缓，支出保持积极。5月全国政府性基金收入同比降幅缩窄至-19.4%，当月支出增速则回升至24.0%，或与专项债发行积极有关。4）财政发力前置，无近忧有远虑。乐虎（lehu游戏）官方网站认为：在总规模有限的大背景下，积极财政或会使得下半年财政支出捉襟见肘，基建投资面临增速明显下滑的风险，仍需房地产发力，托底经济。

四、市场展望

从近期跟踪数据来看，宽信用已经初现端倪，虽然结构依然还有待优化，但总体来看方向明确。而经济数据验明拐点，虽仍无法判明此轮稳增长措施推动经济的恢复效果，但政策可能已经进入到效果的观察评估阶段。指数层面，在连续强势后，预计阶段性休整的诉求将上升。考虑到前期阻力区域已消化，待指数夯实后，未来仍将有向上的空间。       

目前市场仍以反弹为主，乐虎（lehu游戏）官方网站保持谨慎乐观的态度。行业配置方面，乐虎（lehu游戏）官方网站看好行业景气的风能、光伏、电动车、储能、锂电池等行业。另外关注边际变化变好的医药行业。