一周观市‖2022.09.19-2022.09.23

一、上周回顾

股指表现

本周各主要指数全面下跌，具体表现为：创业板指数下跌2.68%，沪深300指数下跌1.95%，上证指数下跌1.22%，中证500指数下跌1.09%。行业方面，根据中信二级行业分类，本周石油开采、煤炭开采、航运港口、房地产服务涨幅靠前，分别上涨4.78%、3.65%、3.26%、2.66%；跌幅靠前的行业有新兴金融服务、装饰材料、其他医药医疗、半导体，分别下跌7.89%、7.11%、7.03%、6.67%。

估值水平

全球主要指数估值水平

A股主要指数估值方面，上证指数PE估值为12.06倍，深圳成指PE估值为25.33倍，创业板PE估值为43.54倍，沪深300PE估值为11.33倍，中证500PE估值为21.01倍。

行业估值方面，从PE看，医药生物、有色金属、非银金融等行业当前PE处于历史较低分位，汽车、食品饮料等行业PE处于历史较高分位。从PB看，非银金融、传媒、建筑材料等行业当前PB处于历史较低分位，食品饮料、煤炭处于历史较高分位。

二、市场研判

本周三美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这不仅是年内第五次加息，且自2008年以来首次突破3%。美联储宣布利率决定后，美元指数甚至站上113关口，续刷20年以来新高。受避险情绪影响，全球主要股指全线下跌，尤其新兴市场冲击最大，港股恒生指数跌破18000点，创11年来的新低。A股市场成交量进一步下降，近期新股破发的案例又多了起来，本周三上市的4只新股中，就有3只破发，其中破发幅度最大的超过15%。受外资持续流出影响，一些白马股纷纷暴跌，药明康德、迈瑞医疗、片仔癀、三安光电、斯达半导体创本轮调整的新低。       

总体上看，本轮A股下跌受外围影响的情绪释放，尽管短期市场仍有惯性下探的可能，但从历史经验看，在3000附近买入高景气度赛道股长期赚钱的概率比较大，当前中国宏观经济仍处于缓慢复苏过程中，通胀比较低，流动性也比较充足，此前央行也采取了“降息”等刺激经济措施，从政策面和资金面上对A股估值形成有利支撑。短期低估值的银行、地产、电信、煤炭可能抗跌，但长期更应该关注调整之后成长预期下的半导体、新能源和军工。