一周观市‖2023.01.30-2023.02.03

一、市场回顾

本周上证指数跌0.04%，创业板指数跌0.23%，沪深300指数跌0.95%，中证500指数涨1.48%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业新兴金融服务、互联网媒体、增值服务、乘用车及消费电子，上涨幅度分别为11.8%、9.09%、6.79%、6.51%、6.34%；本周跌幅靠前的行业是旅游休闲、保险、航空机场、白色家电及银行，下跌幅度分别为6.89%、4.79%、4.07%、3.86%、3.53%。

二、估值情况

三、后市观点

兔年首周注册制、联储加息、中航电测复牌等大事件就扎堆落地，对市场短期乃至中期走势影响重大，整体市场博弈情绪和预期在资金分歧下趋于激烈。联储加息的脚步放缓，是影响全球货币和经济运动的重大周期性变化。站在当下时点，后续经济基本面能否持续边际改善，强预期跟弱现实的剪刀差能否缩小，成为引领市场方向的关键。PMI数据显示大部分分项指标仍处50分界线下，说明1月经济改善基础尚有待夯实，还需相关经济刺激政策进一步发力，而落地与初步见效仍有时滞。从这个角度看后续经济基本面在稳增长+扩内需政策持续加码背景下有望迎来持续性边际改善，而市场大概率将随着经济数据的验证下走出中期修复行情。

全面注册制对市场影响：一是公司数量增多趋势加速，优质公司越来越稀缺；二是流动性整体分流有限，头部企业流动性受影响相对较小，中期仍回归公司的基本面；三是市场活跃度会有所抬升；创业板注册制实行后其成交额占全A比例有中枢提升但波动性加大，换手率无明显变化；四是首发估值抬升，无脑打新股时代结束。打新越来越接近美股港股，间接影响“固收+”资产超额收益。

综合分析，持续政策红利下投资者信心在修复，市场风险偏好度正在提升，尤其是数字经济已非单纯题材性炒作，其已开始逐渐蔓延到实际中的应用场景如人工智能、chatgpt、AIGC等；从政策脉络观察，左手保增长，右手补短板，尤其是如何解决国外“卡脖子”的问题将成为重要会议中政策支持的重点和方向，市场也会在相关方向上进行博弈，近期火热的数据要素、自主可控都可归属于此方向。当下的价值和成长方向在反弹后性价比已无明显优势，指数整体表现上或以整固和高位震荡为主；目前阶段市场仍存个股的结构性可操作空间，春躁行情继续仍在深入演绎。预计盘中结构性行情的切换和轮动仍是主基调，随着北向资金短期流入的放缓，内资的动向和择股偏好值得重视。