一周观市‖2023.03.27-2023.03.31

一、市场研判

本周上证指数上涨0.22%至3272.86点，创业板指上涨1.23%，沪深300上涨0.59%，中证500上涨0.47%。本周A股市场延续上周反弹格局，呈现先抑后扬，企稳之后相对强势反弹，宽基指数全部上涨，但成交量略显不足。北向资金净流入104.64亿。       

3月31日，国家统计局公布PMI指数。3月的制造业PMI指数从2月高点的52.6%降至51.9%，制造业的修复速度有所放缓，指数仍然高于临界点；非制造业商务活动指数环比提高1.9个百分点至58.2%，建筑业、服务业PMI指数分别为65.6%和56.9%，环比提高5.4和1.3个百分点。从结构来看，建筑业施工竣工提速，服务业修复加快，制造业维持韧性；从整体来看，经济修复动能出现放缓迹象，与高频数据反映信息相一致，服务消费表现佳，未来经济复苏仍主要以内生力量为主。 

3月30日，据彭博社报道，特斯拉与美国政府讨论寻求与宁德时代在美国建立电池工厂的计划，或在得克萨斯州建造电池厂，希望采用类似福特的合作模式，引入宁德作为技术许可。特斯拉2023年产/销量目标为180/200万辆，并计划未来几年实现交付量年均50%的增长，对于产能建设需求迫切，这是特斯拉积极寻求优质供应链合作的动因，也切实反映出我国产业链的产品与成本竞争力。同样，众多优质汽车零部件（冲压/压铸/热管理/座椅等）企业于墨西哥建厂，逐步切入海外供应链、未来配套更多北美客户。关注新能源汽车海外供应链配套的相关企业。       

随着市场即将进入业绩披露期，基本面稳固行业应当予以重视，以及热门题材分化过程中，应关注业绩有望落地的方向。建议关注：（1）光伏产业链中紧缺的高纯石英砂及坩埚，技术成熟开始放量的Topcon电池设备及电池厂，辅材（POE粒子及胶膜、背板、光伏玻璃包括TCO玻璃）等；（2）国内外储能增长确定性强，一季度业绩与订单落地后板块估值有望修复；（3）新型电力系统建设加速，相关领域投资提速、占比提升，关注受益的电力电子设备、电力IT、能源物联网企业；（4）围绕内生性需求，关注餐饮娱乐、旅游出行等服务消费复苏公司；（5）数字经济与人工智能方向，关注AI大模型、服务器算力、光模块、IDC等软硬件公司，以及AI+应用场景有望率先落地的传媒、游戏、办公软件等公司。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有黑色家电Ⅱ、商用车、云服务、产业互联网、酒店及餐饮，分别上涨7.42%、7.22%、6.28%、5.42%、5.33%；跌幅靠前的行业有新兴金融服务Ⅱ、资产管理Ⅱ、房地产服务、家居、电商及服务Ⅱ，分别下跌6.33%、4.04%、3.86%、3.86%、3.64%。

三、估值水平

全球主要指数估值

A股主要指数估值

行业估值分位数

四、政治因素影响经济格局

制造业PMI

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。       

从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8个百分点，均高于临界点。     

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，持续高于临界点，表明制造业生产活动继续扩张。新订单指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点，持续高于临界点，表明制造业市场需求继续增加。原材料库存指数为48.3%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所扩大。从业人员指数为49.7%，比上月下降0.5个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回落。供应商配送时间指数为50.8%，比上月下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

非制造业商务活动指数

3月份，非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点，非制造业恢复发展步伐加快。分行业看，建筑业商务活动指数为65.6%，比上月上升5.4个百分点。服务业商务活动指数为56.9%，比上月上升1.3个百分点。从行业看，零售、铁路运输、道路运输、航空运输、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；批发、水上运输等行业商务活动指数低于临界点。

综合PMI产出指数

3月份，综合PMI产出指数为57.0%，比上月上升0.6个百分点，位于较高景气区间，表明我国企业生产经营总体情况继续好转。