一周观市丨2023.10.30-2023.11.03

一、上周回顾

1、股指表现

本周各主要指数全面上涨，具体表现为：沪深300指数上涨0.61%，上证指数上涨0.43%，创业板指数上涨1.98%，中证500指数上涨0.33。行业方面，根据中信二级行业分类，上涨幅度靠前的行业是文化娱乐、半导体、酒类、广告营销，分别上涨6.43%、5.47%、5.29%、4.46%；跌幅靠前的行业有资产管理、通讯工程服务、电源设备、装饰材料，分别下跌4.15%，3.05%、2.76%、2.69%。

2、估值水平

全球主要指数估值对比情况

A股主要指数PE估值方面，上证指数PE估值为12.67倍，沪深300PE估值为11.18倍，深圳成指PE估值为21.94倍，创业板估值为28.91倍，中证500估值为22.22倍。

行业估值方面，从PE看，电子、家用电器、建筑装饰等行业当前PE处于历史较低分位，汽车、计算机等行业PE处于历史较高分位。从PB看，建筑材料、建筑装饰、银行等行业当前PB处于历史较低分位，汽车、食品饮料等PB处于历史较高分位。

二、10月份PMI数据

1、10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。

从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.9个百分点，继续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和47.9%，比上月下降0.9和0.1个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

2、10月份，非制造业商务活动指数为50.6%，比上月下降1.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体保持扩张。

分行业看，建筑业商务活动指数为53.5%，比上月下降2.7个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.8个百分点。从行业看，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数低于临界点。3.10月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张，但扩张速度放缓。

三、市场研判

今年以来以创业板为代表的成长股经过近10个月的调整，市场下跌较多，接近年末利空和悲观情绪逐渐出清，指数也在跌破 3000 点以后迎来抄底资金，叠加近期国内稳增长政策，大盘基本已经完成初步筑底。目前来看，市场底部特征明显，但对于未来尚缺乏足够乐观的信心。一方面，估值的确是比较好的位置，中长期布局十分具有吸引力；另一方面，三季报的业绩披露过程中多数行业公司业绩环比都出现较大下滑，一些行业预期后面还会出现进一步下滑，股价没有到杀业绩的阶段。消息面上，美债收益率下降以及中美关系缓和短期对A股都会形成正面效应。接近年底，政策预期可能也是未来方向之一，关注国内相关会议召开及定调，寻找符合政策支持方向的相关行业，确定性更高。当前看，驱动力比较强的是业绩反转的消费电子和华为产业链。