一周观市丨2024.04.08-2024.04.12

一、市场回顾

本周上证指数跌1.62%，创业板指数跌4.21%，沪深300指数跌2.58%，中证500指数跌1.81%。根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业为酒店餐饮、贵金属、资产管理、工程机械及发电电网，上涨幅度分别为7.55%、7.17%、5.92%、5.81%、3.16%；本周跌幅靠前的行业为渔业、建筑装饰、房地产服务、房地产开发和运营及仪器仪表，下跌幅度分别为8.82%、8.60%、7.93%、7.24%、6.99%。

二、估值情况

1、A股估值

2、行业估值水平

三、新国九条点评

2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见 》 ，该意见共9个部分 。这是继 2004 年 、 2014年两个 “ 国九条 ”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件 。

本次 “ 国九条 ” 聚焦资本市场高质量发展，乐虎（lehu游戏）官方网站认为大概率解决当前资本市场供求不平衡的问题。（1）当前资本市场面临的背景是：一是供给端，注册制实施后上市公司数量快速上升，上市公司质量良莠不齐，同时不少上市公司盈利能力和稳定性较差、常年不分红、减持和再融资不断，投资者信心大幅受挫；二是需求端，长期资金入市比例较低，中小投资者占据多数，主题概念炒作仍较多，量化交易对市场影响较大。（2）本次“国九条”政策主要侧重在：一是严控和改善供给端，包括严把上市公司发行、严格上市公司监管（完善减持、强化分红）、加大退市力度，意在择优去劣，从根本改善市场基本盘，进而促进资本市场保质量发展；二是，改善需求端，包括加强量化交易监管以提高市场稳定性、大力推动中长期资金入市，构建“长钱长投”政策体系，投资稳定性提升下对资本市场有望形成长期利好。

四、后市展望

4月至今有色、红利等价值行业涨幅靠前，但当前产业趋势在上行的方向是人工智能，黄金等价格上涨更多是基于短期地缘冲突风险的上升而不是产业趋势。发展新质生产力的政策和国内外科技不断迭代可能使得成长行业占优：首先，根据历史复盘经验，政策和外部冲击可能导致风格切换；其次，发展新质生产力是今年两会定调的主要政策方向，近期多部门发布设备更新、以旧换新相关政策，而后续相关的政策细则可能持续落地，叠加政策额持续支持（近期央行宣布设立额度为 5000 亿科技创新和技术改造再贷款）下内外大模型、低空经济、固态电池等新技术不断迭代可能进一步催化成长行业占优。       

行业配置： 短期继续均衡配置低估值价值和科技成长。（1）短期关注绩优成长：一是根据历史复盘，一季报业绩披露对 4-5 月行业表现有明显影响，同时高景气和政策导向的行业在历年 4-5 月表现相对占优；二是根据前述分析，绩优成长在 4-5月仍有阶段性机会。（2）短期继续均衡配置，建议关注：一是政策和产业趋势向上的通信（算力、低空经济和车联网）、电子（半导体、消费电子）、计算机（自动驾驶、数据要素）、传媒（游戏）；二是超跌和景气修复的电新（电池、光伏、风电）、汽车、家电、消费（纺服、食品、旅游）；三是央国企相关的建筑、银行等。