一周观市丨2024.06.10-2024.06.14

一、市场研判

A股与港股市场自5月下旬回调，本周上证指数收于3032.63点下跌0.61%。周二周三成交量仅在7000亿上下，成交量持续萎缩。       

回顾一周沪深港通资金动向，本周4天北向资金合计净卖出218.7亿元人民币，为本周北向资金合计净卖出218.7亿元人民币，为近5个月以来最大的单周净卖出量。其中周二到周四主要的净卖出集中在茅台和五粮液，而周五北向净卖出仅47亿虽低于前三天，但从个股表现来看则非常分化，交通银行、长江电力、晶科能源、佰维存储、中国核电等近期表现较好的个股周五大幅下跌并出现个股超过9亿的净卖出，宁德时代、迈瑞医疗、江苏银行、中国石化等近期表现不佳的个股周五有所反弹并伴随个股超6亿的净买入。南向资金本周净买入269.6亿港币，今年以来合计净买入接近3400亿港币，资金涌入中国移动、中国银行、中海油、中国神华等高股息红利标的较多。

端午节过后，茅台股价出现大幅下跌单周下跌3.96%，源于散茅价格已从年初2700元持续下跌至现在的2300元以下，价格的下跌使得市场对于茅台的需求产生了怀疑。在高端白酒需求整体承压的大环境下，茅台供给却有所增加，包括企业1499团购政策(已在6月5号前后暂停)，社会散货抛售(茅台加大1499直销的行为减少了传统经销商的流动性，以及个人逐步对茅台金融属性的不认可)，在6月初散茅已跌破2500元。此次更大的导火索在于618电商平台补贴价格低至2400元(接近大多数黄牛2200元的成本)以及延迟20天发货的政策(电商平台可以受益于现货下跌的差价)，很多黄牛只能及时止损低价出货，端午节过后，散茅价格一度快速下跌至2300元以下。目前来看，黄牛2200元成本是短期的支撑不会直线下跌，但乐虎（lehu游戏）官方网站认为长远来看，茅台去年底已经通过提出厂价的方式试图去维持终端价格的稳定，但目前来看，即使提价也无法弥补需求端的萎缩，更无法支撑大量的库存从市场中被释放出来，可能只有3%的股息率还能一定程度的维持股价。

建议关注：(1)国内收益率持续下降，资产荒背景下分红率高且盈利稳定的高股息红利类资产；(2)AI及应用、IDC建设相关的算力、液冷、光模块、AIPC等板块；(3)光伏产业链各环节跌破现金成本，落后产能开始停产，关注在漫长的行业周期低点过程中，仍有正现金流或现金充足的主材头部企业以及玻璃、支架等辅材，以及新技术中受益于银价上涨低银耗的HJT电池片、钙钛矿等实现降本增效的新路线；(4)收益于全球光伏风电建设以及输电网更新的电力设备出口环节，包括变压器、开关、电表等等。

二、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周北向资金合计净卖出218.7亿元人民币，日均净卖出54.7亿元，为近5个月以来最大的单周净卖出量。分行业看，食品饮料、银行等板块净卖出最多，仅有科技硬件板块出现净买入。

本周南向资金净买入269.6亿港币，今年以来合计净买入接近3400亿港币。

三、行业情况

行业方面，根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业有通信设备制造、增值服务、元器件、消费电子、计算机设备，分别上涨8.27%、7.85%、7.11%、6.04%、5.59%；本周跌幅靠前的行业有航运港口、贵金属、汽车销售及服务、酒类、种植业，分别下跌7.59%、5.25%、4.57%、3.70%、3.54%。