一周观市丨2024.06.17-2024.06.21

一、市场研判

A股与港股市场自5月下旬回调，本周上证指数收于2998.14点下跌1.14%。本周日均成交量7100亿元左右，较上周日均萎缩400多亿，其中周五仅6234亿为今年以来最低。回顾一周沪深港通资金动向，本周5天北向资金合计净卖出161.2亿元人民币，连续两周出现大幅净卖出。本周净卖出的主要以茅台为代表的食品饮料及消费板块，仅有少部分AI相关个股存在净买入，可见北向资金中的长期资金正在撤离景气度差的板块，留下的更多是交易性资金。       

6月17日，统计局公布5月经济增长数据，生产强，消费、投资弱，供需失衡的格局仍未改变，房地产、基建和消费仍然是当前内需的三个短板。其中房地产销售和投资降幅仍在小幅扩大，销售面积增速从-20.2%小幅降至-20.3%，房地产投资增速从-9.8%降至-10.1%。5月份，70个大中城市新房和二手房价继续呈下跌趋势，环比跌幅有所扩大。一线城市二手房销售价格环比下降1.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.2%、1.3%、1.6%和1.0%。517地产政策落地前后，市场曾经对楼市复苏表现的非常积极，地产板块在前后一个月的时间里自低点大幅反弹近50%。但随着新政后各地房价仍有所下跌，板块开始连续调整，至今已跌掉大部分涨幅。

目前房地产处于去库存的阶段，可见的是开放商贷款金额近期已有回升，开放商的杠杆出清抛售房产已经接近尾声，目前剩下的被动卖出库存更多是加了杠杆的普通投资者由于前期房价的快速下跌有降杠杆的需求。从已有强力政策出台的上海为例，可喜的是5.28沪九条之后二手房成交大幅放大，单周成交是近两年单周数据的两倍，从而带动了各环线、区、总价、面积、房龄的二手房挂牌价就有些许上浮。但是在快速成交的背后，根据某中介的数据，二手房挂牌量却在不断创新高，存量房源持续释放，表现出普通投资者在房价稳定之后开始寻求主动降杠杆。而接下来需要等待的就是经过此轮政策后消化一批库存，在年底淡季成交开始放缓后持续出台新的政策继续消化库存(也包括收储政策能带动竣工端销量)，乐虎（lehu游戏）官方网站认为在看到成交量保持稳定且挂牌量开始逐周逐月下降之后，可能才是更真实的回暖信号。

建议关注：(1)国内收益率持续下降，资产荒背景下分红率高且盈利稳定的高股息红利类资产；(2)AI及应用、IDC建设相关的算力、液冷、光模块、AIPC等板块；(3)光伏产业链各环节跌破现金成本，落后产能开始停产，关注在漫长的行业周期低点过程中，仍有正现金流或现金充足的主材头部企业以及玻璃、支架等辅材，以及新技术中受益于银价上涨低银耗的HJT电池片、钙钛矿等实现降本增效的新路线；(4)收益于全球光伏风电建设以及输电网更新的电力设备出口环节，包括变压器、开关、电表等等。

二、资金流动

回顾一周沪深港通资金动向，本周北向资金合计净卖出161.2亿元人民币，连续两周出现大幅净卖出。分行业看，食品饮料、生物医药、半导体等板块净卖出最多，其中茅台受到批价持续下跌的影响本周净卖出合计46亿。科技硬件、银行、能源等板块出现净买入。

本周南向资金净买入241.2亿港币，今年以来合计净买入超过3600亿港币。

三、行业情况

行业方面，根据中信二级行业分类，本周涨幅靠前的行业有建筑设计及服务、摩托车及其他、消费电子、半导体、乘用车，分别上涨4.99%、4.11%、3.60%、2.84%、2.46%；本周跌幅靠前的行业有林业、房地产服务、酒店及餐饮、汽车销售及服务、厨房电器，分别下跌8.73%、8.04%、7.14%、7.13%、6.35%。