一周观市丨2024.06.24-2024.06.28

一、市场研判

本周上证指数下跌1.03%至2967.40点，创业板指下跌4.13%，沪深300下跌0.97%，中证500下跌3.13%。主要宽基ETF自上周五以来成交放量，本周继续流入宽基ETF，沪深300ETF成交增多、中证500ETF也有明显放量，量能在周五重回7000亿水平，但流动性中枢尚未有明显上行，市场保持略微减量的状态。本周离岸人民币兑美元跌破7.3关口，国内资产承压，北向资金维持净流出113亿元。板块方面，上涨行业主要集中在中字头和红利板块，银行、公用事业、石油石化等板块涨幅居前，房地产、电力设备、商贸零售 板块跌幅居前。7月即将迎来上市公司业绩披露高峰期，或将是下半年做多的窗口期，应当强调对当期基本面的重视。根据1-5月工业企业利润（累计同比3.4%、前值4.3%；当月同比0.7%、前值4%；），盈利改善仍有压力，从细分行业来看，资源品（黑色、有色、化纤等）、消费品加工（食品加工、纺织、家具等）、中高端制造业（运输设备、汽车制造、TMT制造）的盈利增速保持较高水平；从库存周期来看，出口链（白电、汽零、机械等）、部分资源品、TMT领域进入主动补库阶段，前5月计算机通信业出口交货、营收同比分别较去年末大幅回升7、10个百分点至0.7%、8.5%，中游制造和必需消费仍处于库存去化阶段，预计库存去化较为充分以及库存回补的领域，业绩将迎来率先改善。综上所述，结合工业企业盈利、库存周期以及行业景气度，预计中报业绩延续较高增速的领域主要集中在出口链、出口链、部分TMT行业以及必须消费领域，应当给予一定重视度。电网投资景气度持续，1-5月份全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%；电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。单5月，全国主要发电企业电源工程完成投资666亿元，同比增长13%；电网工程完成投资474亿元，同比增长14%。电力设备板块基本面景气度延续，国内招投标持续验证+海外出口数据延续增长，有望二季度业绩催化下进一步实现上涨，重视特高压主网、数字化、出海以及电改相关细分领域。建议关注：(1)国内收益率持续下降，资产荒背景下分红率高且盈利稳定的高股息红利类资产；(2)AI及应用、IDC建设相关的算力、液冷、光模块、AIPC等板块；(3)光伏产业链各环节跌破现金成本，落后产能开始停产，关注在漫长的行业周期低点过程中，仍有正现金流或现金充足的主材头部企业以及玻璃、支架等辅材，以及新技术中受益于银价上涨低银耗的HJT电池片、钙钛矿等实现降本增效的新路线；(4)收益于全球光伏风电建设以及输电网更新的电力设备出口环节，包括变压器、开关、电表等等。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有资产管理Ⅱ电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ、国有大型银行Ⅱ、区域性银行，分别上涨7.69%、4.36%、3.79%、3.67%、2.47%；跌幅靠前的行业有汽车销售及服务Ⅱ、摩托车及其他Ⅱ、电源设备、半导体设备、照明电工及其他，分别下跌7.07%、5.96%、5.83%、5.81%、5.70%。

三、资金流向

本周北向资金净流出117.6亿元。

本周南向资金净买入93.3亿港元。