一周观市 | 2024.11.11-2024.11.15

一、市场研判

本周上证指数下跌3.52%至3330.73点，创业板指下跌3.36%，沪深300下跌3.29%，中证500下跌4.79%。

路透社近期报道，特朗普团队正计划取消7500美元的电动汽车消费者税收抵免，特斯拉的代表表态支持终止补贴。当前，中国企业在美动力电池出货占比较低，（宁德时代美国市占率10%-15%，对美国动力电池出货占宁德总出货的2%-3%），美国电车补贴的税收抵免取消，当地电车销售总量将受到一定程度的影响，而对中国企业整体需求影响有限，并且从当前报道来看，光储补贴未受到影响。

结构层面来看，一是补贴取消有利于特斯拉产品竞争力提升，其市占率的提升间接使得国内产业链配套企业受益，二是补贴构成要求的“制造及原材料本土化（或满足自由贸易协定国家）”，在取消后，或将推动企业选择成本更低的中国出口电池材料、在美建设股权比例高达51%的合资厂。

11月15日财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告，将取消铝材、铜材的出口退税政策，同时降低部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率（13%下调至9%）。取消或降低相关出口品的退税政策，将对出口产品带来较为明显的冲击，尽管海外加工能力不足且难以弥补，但取消退税的部分大概率是需要国内外价格的共同让渡，呈现海外涨价、国内跌价，短期内可能出现利空压力，而从产业角度来看，降低出口退税有利于行业加速去产能、倒逼国内产业升级，同时，这也是主动应对特朗普加征关税的举措。

建议关注： (1)AI及应用、IDC建设相关的算力、液冷、光模块、AIPC等板块；(2)光伏产业链各环节跌破现金成本，落后产能开始停产，政策端开始有意愿进行落后产能关停，关注在漫长的行业周期低点过程中，能耗最低的颗粒硅，现金充足的主材头部企业，玻璃、胶膜、支架等竞争格局较好的辅材，以及新技术中低银耗的HJT电池片、钙钛矿等实现降本增效的新路线；(3)人形机器人产业链；(4)之前受到需求和高利率压制的医药、消费等降息利好品种；(5)有股价弹性的双低可转债。

二、行业情况

根据中信二级行业分类，涨幅靠前的行业有其他轻工Ⅱ、教育、互联网媒体、电信运营Ⅱ、广告营销，分别上涨11.25%、5.99%、5.44%、5.41%、4.96%；跌幅靠前的行业有渔业、兵器兵装Ⅱ、其他军工Ⅱ、多领域控股Ⅱ、房地产开发和运营，分别下跌12.70%、9.71%、9.70%、9.66%、9.31%。

三、经济数据

工业生产数据

10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.41%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。

分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。

分经济类型看，10月份，国有控股企业增加值同比增长3.8%；股份制企业增长5.9%，外商及港澳台投资企业增长2.9%；私营企业增长4.8%。

分行业看，10月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长4.5%，石油和天然气开采业增长5.8%，农副食品加工业增长1.3%，酒、饮料和精制茶制造业增长3.0%，纺织业增长3.8%，化学原料和化学制品制造业增长6.9%，非金属矿物制品业下降2.6%，黑色金属冶炼和压延加工业增长4.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.7%，通用设备制造业增长2.4%，专用设备制造业增长3.0%，汽车制造业增长6.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.4%，电气机械和器材制造业增长5.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.5%，电力、热力生产和供应业增长5.5%。

分产品看，10月份，规模以上工业619种产品中有343种产品产量同比增长。其中，钢材11941万吨，同比增长3.5%；水泥17498万吨，下降7.9%；十种有色金属669万吨，增长0.6%；乙烯273万吨，下降5.5%；汽车295.4万辆，增长4.8%，其中新能源汽车142.8万辆，增长48.6%；发电量7310亿千瓦时，增长2.1%；原油加工量5954万吨，下降4.6%。

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